浦银的国际：首次覆盖诺诚健华-B(09969) 估值仍有较大修复空间

浦银International公开发表专精究报告援引，首次覆盖诺诚健华-B(09969)，当前资产厄尔替尼占有同类最佳的用药发展潜力，在在此之后制剂扩展和销售额放量上的确定性很大;中期竖井对厄尔替尼过渡到重要互补，并拓展至并不一定肿和自免领域。该行认为，的公司估值仍有很大复建空间，并预测除此以外厂商将开创性至少80亿总额的峰值收入(经POS调整)。

报告主要观点如下：

◎优秀的监管一个团队同样成功科学知识亮眼：诺诚健华于2015年由侄子霁松指导教授和施一公指导教授主导创立。侄子指导教授在本品专精发和的公司监管方面有逾20年科学知识，曾在默沙东等大型药企任监管层军职，目前任的公司的监管层任主席;而施指导教授是国内外闻名于世的结构生物学家，也是西湖所学校的创建人及首任校长。在两位各行各业顶尖人物的带领下，的公司创设仅五年就将第一款厂商拉入市场竞争、并建立起一条涵盖十个诊断在专精厂商的技术创新药竖井，专精发工作效率在行业中都遥遥领先。

◎BTK恶性竞争中都的佼佼者：的公司当前本品资产厄尔替尼为国内第三款上市的BTK肽、第二款上市的国产BTK。厄尔替尼已展现出比不上竞品的疗效和安全性竞争者，在此之后制剂拓展和出海发展潜力仍十分极少。2021全年销售额为2.4亿元总额，并于2022年初正式纳入国家医保附录，定价低于同类厂商，该行认为短期内将接踵而至明显放量，2022-24E销售额分别减为5.1亿/7.7亿/11.6亿元，海外获批后亚洲地区峰值销售额有望超80亿(海外市场竞争的公司主要从销售额中都提成)。

◎中期竖井愈来愈成型，单一明显：在厄尔替尼之后，的公司努力面貌新一代本品分子和机理，目前已有近十款厂商在诊断开发阶段，包含：1)在血液肿领域继续补足厄尔替尼在大制剂用药中都的短板，如DLBCL和对BTK耐药的淋巴肿;2)在并不一定肿和自免领域执行灵巧化和单一面貌，在恶性竞争面貌较好的机理中都寻求同类最佳/首创机会。未来3-5年，该行有机会看见这些厂商在诊断中都推进、甚至获批上市，成为重要的净值这两项催化剂。

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