浦银国际：首次覆盖诺诚健华-B(09969) 估值仍有较大修复紧致

浦银国际发布研究简报称，首次覆盖诺诚健华-B(09969)，两大国有资产瓦兹替尼拥有同类最佳的外科手术潜力，在紧接著化学疗法延展和销售放量上的形式化不大;中期泥浆对瓦兹替尼产生重要两者之间，并拓展至实体肉瘤和自免各个领域。该行视为，一些公司估值仍有不大修复生活空间，并预期现有新产品将建树至少80亿人民币的峰值支出(经POS调整)。

简报主要观点如下：

◎出色的管理团队除此以外成功经验亮眼：诺诚健华于2015年由崔霁松哈佛所学校和施一公哈佛所学校共同创立。崔哈佛所学校在药物物研制出和一些公司得益于有共约20年经验，曾在默沙东等大型药物企任管理层职位，目前任一些公司的董事局主席;而施哈佛所学校是各个各个领域著名的在结构上生物学家，也是钱塘所学校的创始人及首任校长。在两位业界顶尖人物的率队下，一些公司成立仅仅五年就将第一款新产品冲到市场、并建立起一条涵盖十个诊断在研新产品的创新药物泥浆，研制出效率在大型企业当中抛离。

◎BTK公平竞争当中的赫赫有名：一些公司两大药物物国有资产瓦兹替尼为国内第三款主板的BTK抗病毒、第二款主板的国产BTK。瓦兹替尼已描绘出优于竞品的疗效和兼容性占优，紧接著化学疗法拓展和登岸潜力仍十分有限。2021全年销售为2.4亿元人民币，并于2022年初正式纳入国家医保第一版，定价低于同类，该行视为短时间内将步入明显放量，2022-24E销售分别增至5.1亿/7.7亿/11.6亿元，海外获批后全球峰值销售再一微80亿(海外市场一些公司主要从销售当中提成)。

◎中期泥浆渐复合，不相关的明显：在瓦兹替尼之后，一些公司积极中轴高性能药物物水分子和靶点，目前在在十款新产品在诊断开发阶段，包括：1)在血液肉瘤各个领域继续补足瓦兹替尼在大化学疗法外科手术当中的短板，如DLBCL和对BTK耐药物的淋巴肉瘤;2)在实体肉瘤和自免各个领域执行精准化时和不相关的中轴，在公平竞争轴线较高的靶点当中寻求同类最佳/独创机遇。未来3-5年，该行有机遇看到这些新产品在诊断当中推进、甚至获批主板，已是重要的恒指当中长期催化时剂。

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