瑞信陶冬：美国虽有利率，但无滞胀

陶冬谈英美两国滞胀 6同月14日晚间，瑞士信贷亚太地区财货管理部副主席陶冬与新浪财经连麦，解读美联储加息方针。陶冬普遍认为，虽然英美两国那时候有经济衰退的疑问道，但是没没落的疑问道。尽管如此，地产餐饮业潜藏的风险仍最主要。

都有是文字实录：

忍耐都有一个短时间点，那么你问道我英美两国那时候有没滞胀疑问道？那时候没，英美两国那时候有经济衰退的疑问道，但是没没落的疑问道。凡是去过英美两国，除此以外去过英美两国人都知道，第一是米价极高的不得了，目前的CPI能比反映不借助于英美两国人那时候或许感觉到的米价受压。与此同时，只要你是去英美两国鸣了一圈，你就会发现经济火的不得了。那么你要是跟我说，问道我那时候英美两国有没滞胀，我可以极为明确的并不知道你，那时候没滞胀。

那时候能够支撑英美两国的一个重要的原因是因为英美两国家庭成员的资本负债表还是更为好的。英美两国的家庭成员的这个总资本，在过去的两年中间降为了百分之三十二，主要是房价上降为。同一个时期，英美两国家庭成员的负债涨了百分之八，净资本的涨是战后以来飞行速度最快的，这是第一。

第二，英美两国人的报酬涨也很吓人。我有一个密友在洛杉矶后下餐馆的，十五个职员一个同月里面辞了十个，那这餐馆就不想后下了是吧？那只能够调高，一口气就加了百分之三十。然后呢，如果你要是在我这儿干满六个同月的话，我再送至你，白送至你一个iPad。如果你希望留下来加班overtime 的话，我送至你业余球队的球票。这种可笑的事情大部分在英美两国所有的城市都有。那么劳工市场在这么旺盛的可能一个大呢，英美两国人的负债是很好的。所以英美两国那时候是有能够来扛住联储的一轮加息。

但是英美两国的资本负债表呢，这是一个叫做据统计后下放性的东西。如果你要是看增量的话，如果要是恰巧英美两国的房价后下始升至了，或者英美两国人的报酬依然涨，反而急升至的时候，这就是一个大疑问道。由于地产是一个链条的餐饮业，一旦借助于现了疑问道后来，这个下滑飞行速度会极为快。而这个又影响到了消费者期待，期待预期这东西改变后面的事情就麻烦了。

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