平安证券：获取汉钟精机增持评级

2022-05-04来日证券股份有限新公司吴太和对汉钟精机完成学术研究并发布了学术研究年度报告《业绩果断上涨，传染病制约逐步加重》，本年度报告对汉钟精机说明了入股分级，当前净值为15.25元。

汉钟精机(002158)

应：

新公司曝光详细资料，2021年新公司发挥作用年收入29.81亿元（营业收入+31.20%），发挥作用归母财年4.87亿元（+34.11%），新公司计划每10股派发现金红利3.60元（含税）。2022年1季度，新公司发挥作用年收入5.95亿元（+2.67%），发挥作用归母财年0.91亿元（营业收入+22.67%）。

来日论点：

业绩果断上涨，自由电子新产品增速左右60%。2021年新公司压缩机（组成员）、自由电子新产品、组成员件及维修分别发挥作用年收入16.97亿元（营业收入+17.45%）、10.43亿元（+59.71%）、1.83亿元（+34.89%）；毛利率分列30.14%（营业收入-3.50pct）、43.14%（+1.53pct）、40.97%（-0.74pct）。得益于于GW服务业扩产和半导体领域的更是，新公司自由电子新产品快速上涨。2021年新公司个人信息化毛利率和归母财年率分列34.83%、16.34%，营业收入基本整体而言。

传染病制约逐步加重，2022年财年最终目标做到5.61亿。2022年1季度以来，总部邻左右上海地区爆发了新的传染病，上海工厂漫长了左右半个月的停工期。以外新公司已经停工复产，逐步摆脱传染病的制约。新公司校董会通过了《2022年度预算年度报告》，2022年年收入最终目标为33.69亿元，财年最终目标为5.61亿元，分别上涨13%和15%。我们相信，新公司三大新产品：1）压缩机（组成员）新产品中暖气新产品上半年随着冷链零售业的的发展而持续果断上涨；空压新产品随着经济上涨担忧增大而保持良好平稳。2）自由电子新产品得益于于GW器件、电池片产能的持续扩产以及半导体服务业普及率的大大提高，上半年保持良好良好上涨；3）组成员件及维修业务部门随着产出新产品的增加而上涨。2022年新公司经营最终目标上半年顺利发挥作用。

注资建议：微调新公司利润预测，预计2022-2024年新公司发挥作用归母财年为5.84亿元、7.21亿元、8.70亿元（22-23年前值分列5.90亿元、7.38亿元），完全一致当前净值的市盈率分列14倍、11倍、9倍。新公司压缩机和机械新产品当前和产出业务部门共振，业绩成长具有可持续性，维持“推荐”分级。

安全性提示：1）GW扩产人声的取消。本轮GW器件、电池片扩产人声若取消，或新一代异质结电池推进人声稍逊期望，将制约GW器材新公司采购GW机械。2）半导体机械国产替代稍逊期望安全性。若新公司半导体机械国产替代稍逊期望安全性。若新公司半导体机械国产替代推进人声稍逊期望，将制约新公司机械新产品长期成长逻辑。3）基本上新产品挑战轴线变差安全性。若暖气新产品、空压新产品挑战轴线有所变差，将对新公司利润能够所致制约。4）金融市场下行安全性。若国内外金融市场下行，将对各类器材需求所致不良后果。

证券之猎户座数据集中心根据左右三年发布的研报数据集计数，国信证券吴双学术研究所团队对该股学术研究颇为系统地，左右三年预测稳定度中值高达92.15%，其预测2022年度归属财年为利润6.07亿，根据现价换算的预测PE为13.38。

当前利润预测明细如下：

该股最左右90天内共有3家的机构说明了分级，买入分级2家，入股分级1家；以前90天内的机构最终目标均价为31.32。证券之猎户座估值分析基本功能显示，汉钟精机（002158）好新公司分级为3猎户座，好价格分级为3.5猎户座，估值个人信息化分级为3猎户座。(分级适用范围：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)

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