华鑫证券：给以芯朋微买入评级

2022-01-11华鑫证券私有子公司毛正,刘煜对芯朋微进行学术研究并发布了学术研究学术研究报告《有感于开关负责管理显卡弯道，股权无疑突显热忱》，本学术研究报告对芯朋微所述回购评定，现阶段净值为102.64元。

芯朋微(688508)

事件

芯朋微电子发布2021年本年绩效预告：预计2021年意味着归母净利润为1.9亿元将近，上半年增加90.50%将近，意味着扣非后归母净利润1.4亿元将近，上半年增加73.63%将近。

房地产要点

2021本年绩效预告符合预想，持续性开拓白电、快充和工业美国市北场

根据子公司2021年本年绩效预告测算，子公司2021年Q4预计意味着归母净利润为0.61亿元，上半年增加50.6%，环比增加3.4%。子公司绩效意味着高速增加主要受益于其积极应对产能紧缺问题，不断开拓新客户服务、新美国市北场。家用电器美国市北场方面，子公司在小家电美国市北场的市北市北场份额继续增强，大家电美国市北场的上到客户服务开拓顺利，系列产品持续性成长放量；国际标准开关美国市北场方面，子公司在快充应用发展迅速，进到更多企业上到客户服务，销售额持续性增加；工控功率美国市北场方面，中下游应用持续性取得更是，子公司系列产品销售稳步上量。

有感于开关负责管理显卡弯道，股权无疑突显热忱

子公司有感于长坡厚雪的开关负责管理显卡弯道，目前已拥有大约770个型号的系列产品在产，其中在AC-DC和HV-Driver等分成应用具备极强的技术实力和美国市北场竞争力。中下游客户服务方面，凭借出众的系列产品性能、持续性的技术创新以及快速的服务于响应，子公司已发展带进国内家用电器、国际标准开关企业开关负责管理显卡的劣势生产商，中下游知名终端客户服务主要包括源泉、赫利、创维、海信、苏泊尔、九阳、哈斯、土豆、貌似、科西、TP-link、中兴通讯等头部上到企业。

2021年12月02日子公司发布关于向无疑对象首次表彰限制性股市北的公告，共有表彰限制性股市北104万股，持股支付费用约为4000万元，子公司此次股权无疑表彰伤亡人数共有114人，其中包括核心技术人员和109名子公司骨干员工。我们认为，子公司此举有望全面绑定骨干成员，增强员工的凝聚力、团队的可靠性，从而提高子公司的经营经济性，增强子公司的内在重要性，同时亦突显子公司对未来长期环境保护发展的热忱。

收益预测

预测子公司2021-2023年收入分作7.45、11.02、14.75亿元，EPS分作1.68、2.32、2.99元，现阶段净值相异PE分作65、47、36倍，赋予“推荐”房地产评定。

安全性提示

中下游企业景气度西行安全性、新系列产品研发进度不及预想安全性、企业竞争加剧安全性、外地政策转变的安全性等。

该股最近90天后共有7家机构所述评定，回购评定6家，增持评定1家；过去90天后机构目标均价为138.0；证券之亮总价比对工具显示，芯朋微（688508）好子公司评定为3.5亮，好价格评定为1亮，总价信息化评定为2.5亮。(评定范围：1 ~ 5亮，最高5亮)