警惕反弹“假象”！美债若想“返牛”，只能靠美国萧条了

对于整个美债消费市场来说，越来越明显的是，除非新泽西州金融业陷入严重停滞，连央行都感到意外的具体情况，否则新泽西州普通股不亦会消失持续反弹。在从前三年底下，新泽西州央行从几十年来最严重的暴跌之中上演了几次虚假反弹，再一的结果都是再一了走势，现金流率再一走高，并让那些在不确定性之中押着重注的金融消费市场蒙受了重大损失。本月底初，在央行亦会长罗宾逊宣布依靠汇率不变，并暗示央行确实再一完成加息后，美债再一消失反弹。

但新泽西州金融业持续的韧性加大了央行并不需要引导新泽西州金融业实现罕见变轨的愈来愈进一步。罗宾逊本月底对记者称，央行原订不亦会消失停滞，预报者原订明年新泽西州金融业将继续快速增长，尽管运动速度亦会放缓。其结果是:一旦央行开始降息以抑制金融业快速增长，通常亦会暴发的那种普通股涨势将继续延后。

AlphaSimplex Group首席研究策略师Kathryn Kaminski问到:“我们必须碰到金融状况消失在在的转好，才能碰到降息。通胀仍是一个问题。汇率确实亦会在愈来愈以致于内保持较高水平。因此，我们无论如何很有确实碰到很多不确定性，而不是一个新的趋势。”

央行地方官吏一再指示消费市场，他们并不执意降息，当务之急是继续拉低通胀。这将是周二的一个主要焦点，金融业学家原订新泽西州劳工部将公布10月底份购买者价格指数(CPI)同比增幅从9月底份的3.7%放缓至3.3%。

然而，罗宾逊上周四问到，“通胀给了我们一些背后”，央行“将继续果断正直”，注意到“被几个月底的好数据误解的效用”。这种论调促成巴伦将央行确实在2024年首次降息的预料从6月底延后到7月底，并推动对政策敏感的2年期新泽西州央行现金流率回归5%以上。

尽管现金流率仍低于上月底的最大值，但消费市场仍在不确定性，上周四30年期新泽西州央行拍卖供给所致疲软后迅速暴发的抵押就是明证。截至11月底9日，新泽西州央行的一个广泛指数上周大跌了1.3%，2022年和2021年的跌幅分别大幅提高了近乎的12.5%和2.3%。

对新泽西州有鉴于此以及随后对新债供给的持续担忧也在削弱消费市场精神状态。上周五巴伦金融消费市场服务公司指示称，由于新泽西州恰巧这个外债扩大，它倾向于上调新泽西州的标准规范普尔。政府年所在本周关闭的效用也在逼近，尽管这种效用确实大为缓解。

而上周日，因为新泽西州汇率和外债上升，巴伦已将新泽西州的标准规范普尔展望从“稳定”上调至“”。本次巴伦上调新泽西州主权标准规范普尔后，也显然最后一家依靠新泽西州高于一档标准规范普尔的机构也将大概率先是大众化。巴伦此举减低消费市场了对于新泽西州财政的高度重视，也显然新泽西州政府在本周(11月底17日)的停工效用特别是在减低。

尽管央行明年确实亦会开始放开财政政策，以增大其比如说，但除非失业者消费市场消失转好征兆，通胀接近2%的目标，否则它不太确实转为大幅降息。尽管债市多头对新泽西州失业者快速增长放缓的征兆问到欢迎，新泽西州10月底份的房价升到3.9%的近两年高点，但以历史标准规范加权，失业者消费市场依然强劲。

当然，新泽西州金融业确实亦会在央行加息的这样一来下继续放缓，或者受到不可思议的影响。一个是新泽西州政府关门的潜在不可避免，因为如果新泽西州国亦会不亦会就新计划达成一致，目前的联邦资金将于11月底18日失效。

经济学人策略师Simon White指出：“总体而言，新泽西州央行将继续面临愈来愈多的下行效用，常常是在近期停滞的愈来愈进一步已经消退的具体情况下。”

DWS Americas固定现金流部门负责人George Catrambone问到，但原订央行将转为的巴伦应保持警惕，因为从前18个月底底下消失了多次涨背后。

与央行政策亦会议相关的交易者合约推断，到明年年底，央行的有效汇率将从目前的5.33%降至4.6%近。有效汇率是指基金在消费市场上每天的平均交易汇率。这比央行地方官吏在最近的季度预报之中预报的0.5个百分点的降幅略大。

摩根大通资产管理公司固定现金流投资组合主管Kelsey Berro问到:“消费市场是在概率加权的基础上定价的。央行明年整年按兵不动的愈来愈进一步确实在50%到60%之间。也有确实消失金融业停滞，而在金融业停滞之中，央行亦会很快降息。”