“报应”真的来了！巴菲特痛批的美国散户大本营Robinhood：裁员、股价跌九成，零佣金模式收割了谁？

负，如下图NASDAQ PSX Exchange所示，如果减少流向动性100股收费0.3美元，如果增加流向动性100股缴交0.2美元。

由于美股的多SDK同时竞可得，因此将导致生产成本差异和迟滞，如果一些公司股票在选项SDK时只考量保证金成本，那么将漠视了生产成本的可执行和增加。

举例来说，早先，理想汽车美股的商业活动生产成本为20美元/股和21美元/股，如果一些公司股票直接下20美元/股卖出单，如果第一时间卖出在20.8美元/股，一些公司股票的补贴为20.8美元，卖出可得开展了增加，一些公司股票多盈余了80美分。

但是，如果交付流向被转手了高频认真东村商，高频商若不认真任何生产成本增加，这个交付就依旧以20美金/股直接卖出，转手再进一步卖20.8美金/股，之近的这样一来可得差投资人为80美分。

尽管不违反NBBO（National best bid and offer即国内给定生产成本）的卖出法则，但高频商可能将卖出可得略微开展建模，就拿到了丰厚的投资人。

因此，一些公司股票一定不会考量其交易系统可执行即商业活动交付流向走哪个SDK，其生产成本可执行增加可能，再进一步综合计算美股交易系统的保证金水平，这才是适度构成了美股交易系统的成本核算。

乃是的零保证金，就是通过其他后端组件来实现创收，包括交付流向补贴、股票贷款、账户现金余额利息，或是通过认真东村商法制向认真东村商或交易系统所收取保证金。

Robinhood于是以是如此，虽然交易系统对使用者是在线的，但Robinhood通过将交付寄送认真东村商来获得补贴。这个基于交付流向缴交的的系统，本质上是在为东村场增加流向动性，它也就是说SDK上来得多的为人所知使用者。

利益驱使之下，承销希望拿到来得多的交付流向，同时不直接去交易系统所寻找NBBO，而是转手给高频交易系统一些公司，让这些高频交易系统一些公司开展结缘交易系统。中都近商通过商业活动双方的可得差来赚一大笔钱，同时为东村场备有流向动性。

上述新泽西州股票承销部分人坚称，这样长期发展徒劳，一些公司股票的商业活动单实际上就是消费品，Robinhood能够通过这些交付流向来获取保证金。

备倍受争议

仅仅，在新泽西州本土，零保证金一直备倍受争议。

对于Robinhood，巴菲特就坚称，其股票后让所有人都加入“短期的金融工具”，“我实在这是一种很恶心的行为”，“我们于是以在看到他们遭受生灵”，并坚称自己“忍不住责难这种金融工具行为”。

21世纪经济体制报道女记者也知晓，争议的焦点在于入股者的交易系统可执行被贩售给高频保险一些公司后，能否获得给定报可得。

知情部分人也坚称，只要不胜于NBBO国内最佳商业活动可得的卖出法则，高频认真东村商就可安定投资人。与此同时，一些公司股票下的单笔新政策指派单来得可被认真东村商反复投资人，所以认真东村商给某些新泽西州传统含意互联网承销的现金额是原可得单的三倍：非原可得卖出的新政策挂单每百股30美分，而原可得单则只有10美分/百股。

新品加入入股的微牛商业银行于是以是如此，微牛商业银行也是主打零保证金，2022年拟于的数据结果显示，交付流向主要去向Virtu、CITADEL、Jane Street、Dash、Cboe EDGX和知名高频保险一些公司Two Sigma。

除此以外的数据可以看到在2022年拟于，Jane Street的非原可得卖出的新政策挂单每百股现金不太可能达422美分。

业内部分人坚称，认真东村商获利后才不会缴交的保证金/现金，零保证金实际上是在交付流向商业活动东村场中都投资人赚一大笔钱，是否给一些公司股票“给定卖出生产成本”以致于。

新泽西州商业银行行业部分人也坚称，商业活动交付流向的范围不断缩减，将不会使得在股票东村场上，如果是下原可得单，则交易系统可得不是给定，如果是下新政策单，卖出则能够等的时近变长。

此外，Robinhood还曾倍受到来自SEC达6500万美元的巨额违规行为。SEC称，Robinhood将金融市场交付转手其他保险一些公司并从中都获得补贴的认真法存在一般而言的虚假披露，未能履行SDK责任，即为金融市场寻找给定的交付可执行生产成本。

即使在零保证金的系统下，Robinhood所备有的“非给定卖出生产成本”让入股者共损失了3410万美元。最后，Robinhood同意缴交6500万美元的违规行为。

不过，也有盈透商业银行等承销清楚声明，不会转手交付流向，也没有人尤实际上施零保证金的打算。盈透商业银行特别部分人坚称，新泽西州散户可以申请零佣，但是占总比较高，约为1-2%。

对于海外的零保证金的系统，本土多家承销部分人坚称由于交易系统机制的不同，不一定适用本土东村场。

信达商业银行分析师王舫朝显然，以嘉信理财为代表者的互联网承销通过前期低保证金获客、并购快速缩减金融市场覆盖面，中都期丰富产品与服务体系、满足多层次金融市场需求，补贴结构不断建模，后期数字化转型，效率驱动盈利控制能力再进一步大幅提高来得不具揉合含意。

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